大隐隐于市
投资的征途是星辰大海!

如何更好的读书

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我们看一本书的时候,这本书就是我们要面对的一个系统。一本精心写就的书,呈现的应该是成体系的内容,体现在章节之间层层递进,主题和议题反复提及,案例和线索首尾呼应等等。但是,在一本书之上更高的那个层次呢?对于绝大多数人来讲,却是零碎的、散乱的、不成体系的。不信的话,你可以做一个小测试:
【练习】
把你最近一年读过的书的书名全都写在一张白纸上(如果你记性好的话,也可以把更早几年的书目也写进去)。然后基于这个列表,分析你的阅读历程是否具有一定的规律或脉络。

做完这个练习以后,我不知道你是否发现了问题所在。我猜测,大多数人得到的结果是,他发现自己读书并没有什么脉络可循,读过的书与书之间并没有什么关系,或者只有很弱的关系。所以他从这些书里得到的知识和见解是没法串联起来的,更无法相互验证、相互补充。这样读书,最多只能收获一盘散珠,没有办法用一根绳头串起,当然会出现看完就忘的问题。

在知识的广袤大地上,如果你只是东挖一口井,西挖一口井,每口井不过半米深,是不可能挖出活水来的,你得去考虑,怎样在一个适合你的地点,挖出一口足够深的井来。

所以读书不能只把眼光放在“一本书”这样的系统,还要把眼光放在“一系列书”这样的超系统。读书不是随便拿起一本书就读,而是要思考怎样搭建起一个合理的“阅读超系统”。

也就是说,用阅读的组合拳,来挖出一口深井。

构建阅读超系统最自然也是最易操作的方法,是找同一个作者的多部作品甚至全部作品来读。读某位作者的某一本书所达到的深度是没有办法跟读同作者的所有书相比的。若只读一本书,我会感觉,书里面总有些东西我无法完全理解,这是因为单个的知识背后是一个体系,而作者在某部作品里表达的往往无法穷尽他所有的想法和知识,呈现出来的仅仅是他整个知识体系的冰山一角。

所以如果不了解整座冰山,只是在这一角上停留,哪怕读五遍十遍,都不一定能弄懂其中难懂的部分;反过来,如果你游历这座冰山的所有坡面,遍读作者的多数或者所有作品,就能像拼图一样,拼出这座冰山大致的轮廓。此时如果你再回过头来,去读原本读的这位作者的第一本书,可能就会发现当初在书里没有读懂的部分,已经迎刃而解。这就是围绕同一作者来阅读的好处。

举个例子来说,如果你对木心的文笔感兴趣,那么把他的全集买下来细细品读便是一个好主意。我对许多位学者的全集也是觊觎已久,但是限于财力和家里存放空间不足,所以一直隐忍不发。《马一浮全集》一套十本,我早已收入囊中,读来非常受益;《王国维全集》一套20大本,我则一直没敢买,担心没地方放,但是以后条件允许还是会买;《王云五全集》也是20本,我在浙江图书馆翻阅过一部分,里面有很多讨论教育的内容,很合我胃口,条件允许我也准备买下。
我是全职的读书人和写书人,这样买书似乎有点奢侈和疯狂,大多数人倒不必这样买书,但是对于同一个作者,至少连着读他的三本书却是必要的。我以前读到苏珊·桑塔格《反对阐释》一书,被其深邃的洞见和雄辩的文风所震动,就接着买来《重点所在》《在土星的标志下》等作品,还有访谈录、日记等一并阅读。这样的阅读让我能更深入地理解这位学者,同时也似乎能触摸到她当时所处的时代和文化场景,遂能以一种身临其境的方式去体悟作者的思想。

所以就我的阅读经验来说,读书不应是一本本读,而应该是一串串读的。成都的串串很多人喜欢吃,为什么读书就不知道一串串读呢?

有些认真好学的人,读书时有一个标志性的动作,就是每读完一本后就画一张思维导图,把书里的体系给整理出来。这样的方法对于加深记忆、把握要点当然是有好处的,但是在我看来还不够,不知道有没有人试过,给一串书做一张思维导图呢?

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李嘉誠:做生意最緊要有現金流

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巴菲特&李嘉誠都喜欢持有大量现金流的公司。

長和系主席李嘉誠從商66年,並於1999年成為香港首富至今,他的致富心得往往被外界視為金科玉律。李嘉誠表示,其營商哲學首要是現金流,強調是「Most important thing,要有額外資金隨時做大行業。1950年做生意時嘅原則,『發展不忘穩健,穩健不忘發展』,balance 好緊要。」

一定要有現金流
李嘉誠九十年人生中,或從商過程中最寶貴一課是甚麼?這是許多商界人士都想知道事。

李嘉誠表示:「以往從事塑膠花製造業時,親身體會到現金流是主宰公司命脈的因素,一直惦記於心中。」由1999至2000年間,歐洲3G發展氣氛熱熾,當時大部分人都認為3G是金礦,但他下了一道保守的指令,所有3G流動電話牌照的競投,都要按公司的現金流能力設定上限。

他憶述說,在整個3G發展過程中,和黃堅守審慎原則;基於成本超出預算,放棄競投德國的牌照,不會盲目前進。。當時有很多人,包括公司高層也質疑他的決定,但其後中標的公司也因債台高築而最後被別家公司收購了。事實證明,現金流最能保證自己的未來。

李嘉誠指出,要投資100元很容易,但要為股東帶來100元的回報,絕非易事;所以他深信,「發展不忘穩健」是保持公司業務利鋒不鈍之根本。

现金流分三种:

  1. 经营性现金流:靠销售能回多少款;
  2. 投资性现金流:投资付出去多少钱、卖资产能得到多少钱;
  3. 筹资性现金流;融资得到多少钱、还债付了多少钱。

三者最终合为一体、得到三种可能:总资金净流入(说明还能有钱花)、净流出(持续流出就没钱花了)、0(流入等于流出,这种可能性很小)。

所以,不问公司前途、不问技术含量、不问老板能力,现金流就是企业血液,持续失血肯定玩完。想补血怎么办?
1. 想办法提升销售回款;
2. 减少花钱投资、卖资产变现;
3. 贷款补血、出让股权融资。总之,搞不到钱一切免谈。

现金流与利润无关,利润是利润表的事、不是现金流量表的事。

现金流的故事

一个游客路过一个小镇,他走进一家旅馆给了店主1000元现金,挑了一个房间,他上楼以后,店主拿这1000元给了对门的屠夫支付了这个月的肉钱;

屠夫去养猪的农夫家里把欠的买猪款付清了,农夫还了饲料钱,饲料商贩还清了赌债,赌徒赶紧去旅馆还了房钱,这1000元又回到旅馆店主手里,可就在此时,游客下楼说房间不合适,拿钱走了;

但是,全镇的债务都还清了!看完这个故事,请问有谁亏了吗?一个也不亏,没有这1000元现金,大家都还在相互持续的追债,后果不堪设想 ,可外地游客带来的1000元现金流动了一下,大家的债务就全部解决了。这就是资金流动让经济社会焕发了生机!

两个之前很多人关注的两个重量级公司的问题:

京东之前连年巨亏,为什么仍能获得融资?仍能在美股受到热捧?—— 现金流,尤其是经营性现金流,京东的现金流丰沛。
继王石接班人郁亮之后,祝九胜靠什么成为顶级房企万科的新任总裁?—— 现金流管理,万科的售房回款、财务管理水平在业内是公认顶尖,其核心要义就是现金流管理。

公司经营当中同样离不开现金,如果没有这些现金,可想而知,公司的经营将是多么糟糕,流动资金为什么重要,因为它在每周转一次都能产生营业收入和利润,所以本质上说流动资金就是公司利益的创造者。现金是公司的血液,只有流动起来,才能产生利益,才会推动公司的发展,如果一个公司没有充足的现金便无法正常运转,这种局面如果一直得不到改善的话,必然危及公司生存!

如果用现金流的视角描述公司价值,一家公司的价值是它创造的资金流动,而不是资产的规模。如果我们看到某公司的资产很高,现金流却很低,可以初步判断,这个公司的价值并不高。因为资产是不断折旧的,如果不能让资产有效地资本化,让它流动起来,公司价值会不断地减值。

反之,如果一个公司有非常健康的现金流,即便资产低一点,也具有投资价值。因为它的现金流除了可以满足自身运营所需要的投入外,还可以产生沉淀,用来扩大业务规模,也可以用作其他的投资用途。这种公司具有源源不断产生价值的能力,是具有增长空间的好公司。

商业的本质就是货币的流动。有句说得好,普通人看利润,高手看的是现金流。

现金流是按照收付发生制来的,无论是不是有利润或费用,只看现金的进出,得出现金流的净额,比起利润,现金流在会计上更难造假。

现金流比较充足的行业有哪些呢?
一般来说,直接收现金的行业现金流相对较好,如餐饮,零售,电商,游戏,专业服务等。还有一类是有较高知名度,或具有市场垄断地位的公司,他们通常可以“吃两头”,压供应商的款,又可以预先收到销售现金。

理想状况下,企业花费很少的成本,用于生产产品,卖出商品后立即收到全部现金,然后花费很小的再投入生产新的产品,周而复始,简单说就是只进不出或者多进少出。

具备这些特点的是什么行业呢?我粗略想了下,高端白酒、医药、旅游、软件开发、电子游戏、在线广告、第三方电子商务等。大概就是轻资产行业和一些已经建立品牌优势的高毛利消费品。

巴菲特说,自由现金流折现便是企业价值。巴菲特的最大头寸,苹果。
苹果

巴菲特,叹息自己太蠢,后悔没有买到的。
亚马逊。
亚马逊
以上公司,都有一个共同特点,现金流出色,长期看,经营现金流净额大于净利润。

所以,这才是巴神投资的核心秘密吧,将资金集中投资于自由现金流强劲的公司。以股东的身份以便宜或合理的价格集中买入并持有优质的公司,忽略股价短期的波动,追求价值增长带来的长期收益。

利润,可能是假的,现金流,一定是真的
经常会看到,一些烂公司,披着利润高增长的外衣,却有着表里不一的糟糕现金流。
但我从来没有见过,一家现金流极好的公司,是烂公司。

无论商业模式多好,护城河多宽,ROE 多高,成长性多强,任何不以获得现金流的商业模式,都是耍流氓。
聚焦行业,聚焦公司。
不要在平庸的机会上浪费时间了,去寻找不竭的现金流,才是投资的课题。
优秀的公司,股价一般都不便宜。
是的。聪明人如此之多,在信息越来越对称的今天,谁都不傻。
但当你的持股周期是长期,可能是十年,也可能是二十年。
优质,无疑占了上风。

via.格上财富
从现金流的角度来理解商业模式

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